| 有媒体报道，2月9日，巴菲特在《财富》杂志上发表了他的年度致股东信。信中“股神”认为，“目前投资波动大的股票实际上远比债券、黄金安全”。每年巴菲特都会写一封股东的信，今年也不例外。 股神在信里继续传授投资股票类资产的好处，继续唱多权益类资产，反映股神偏好熊市买入的机会。当然，不是每个人都可以学习股神，因为股神的耐心比多数人都要长。 股神给我们的买入信号并不是告诉我们，股市要马上涨了，而是说权益类资产，即股票已经足够便宜了，可以开始出手买了。 巴菲特认为，“衡量投资风险高低的指标不应是贝塔值(一个基于波动率的华尔街术语，常用于衡量风险)，而是持有期满后投资人出现购买力损失的(合理)概率。资产价格可能大幅波动，但只要有理由肯定投资期满后它们带来的购买力能得到提升，这项投资就没有风险。价格没有波动的资产也可能充满风险”。 事实上，做价值投资是不用考虑股票弹性的，只要你对公司基本面和估值判断准确，即使买入股票后，跌了30%，这样不能算你投资失误，因为你知道你现在买入的价格已经物有所值，只要是具备安全边际的资产，价格波动和股价预测不是价值投资者考虑的问题。 按照目前A股普遍市盈率的水平来看，剔除盈利泡沫之后，选择股息率超过4%、市盈率在8倍左右，净资产收益率超过15%，分红比例在40%左右的股票，预计企业业绩增长率8%-9%(等同于GDP增长水平)，加之公司市盈率未来5年存在向上估值修复的机会(从8倍上涨到行业中枢25倍左右，有2倍涨幅，按照5年平均来看，亦可实现年化收益率30%)，则当前买入某些蓝筹股的年化收益超过42%(4%+8%+30%)的可能性加大。但这类分析不适应盈利可能下降的某些行业，反而适应于业绩降幅已经接近谷底的周期性行业。 |
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