| 展望2019年，新兴经济体跨境资本流动仍面临不确定性。IMF测算，外部因素恶化将导致新兴市场2019年资本流入减少400亿美元。这样的背景下，在资本市场，中国跨境资金还能延续2018年的强势流入吗？ 法国兴业银行集团中国区主管、法国兴业银行(中国)有限公司董事长博纳(Pierre-YvesBonnet)此前在接受第一财经记者专访时表示，全球化不可阻挡，外国投资者对中国市场很感兴趣，它们将大幅增持中国资产。 “我们最看重的是中国资本市场开放，那些国际大型资产管理机构是不可能忽视世界第二大经济体的，大家可以在中国香港投资中概股，但这都取代不了直接投资境内资本市场。”博纳表示。 “尽管外部因素加大了跨境资本流动的不确定性，但中国稳健的经济增长和金融市场开放等政策利好仍将支撑跨境资本持续流入。”IIF报告指出。 目前，MSCI、富时罗素已宣布将A股正式纳入其相关国际股票指数，这将吸引境外央行、主权基金、养老基金、家族基金等大量境外机构投资者，被动或主动配置A股资产。 高盛在展望2019年时称，相比港股和ADR(美国存托凭证)中概股，投资者更喜欢A股。原因包括：A股估值和增长率更吸引人；北向通以及资金从房地产转向股市配置的好消息；积极的政策帮助应对经济波动风险；在全球股市中风险较低等。 “大多数离岸投资者都认同，宏观和市场基本面是不确定的，但他们相信A股的低估值和外资的加快流入，让A股具有吸引力。此外，MSCI中国指数对美国、欧洲、新兴市场分别有32%、13%、5%的折价率。离岸投资者认为，中期来看，中国股市作为其他市场的替代品，会有更好的表现，吸引全球资本配置。”高盛报告称。 德意志银行称，自2019年4月人民币债券纳入巴克莱全球综合债券指数以及中国在MSCI新兴市场指数权重加大以后，2019年将有额外的组合投资流入中国。假设这些按指数配置的投资组合是被动投资，就会带来1000亿美元流入。即使很谨慎地假设2019年的组合流入要比2018年慢一半，整个组合流入也估计能达到2000亿美元。 债券市场方面，德银认为，人民币纳入指数及宏观政策将会缓和债券供应风险。受指数纳入和全球储备基金经理的配置影响，2019年人民币债券资金流入会增长到6000亿元~7000亿元(2018年是5500亿元)。 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强预测，2019年到2021年债券市场及A股市场扩大开放可以带来近4000亿美元的资金流入。 “下一阶段中国仍将领跑新兴经济体跨境资本净流入。”IIF报告认为，仅从流入方向看，中国流入总量超过新兴经济体总量一半。2018年和2019年中国跨境资本流入将达5800亿美元的历史峰值，其中证券投资流入分别为2300亿和2400亿美元。 （证券） |
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