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十大机构把脉明年股市:沪指会上探4000点吗?
【字体: 】【发布时间:2017-12-29】【作者:/来源:东财】【阅读: 次】

  时至年末,又到了机构把脉2018年A股走势的时候了。
  东方财富网梳理了目前已公布策略的中信证券、华泰证券、中金公司、东北证券、国泰君安、东方证券、招商证券、国海证券、中原证券、广发证券等10家券商的报告,将他们的观点分为乐观派和谨慎派,我们发现,大部分券商对明年的A股市场持乐观积极的态度。

 

 乐观派:

  

中信证券:龙头继续领涨A股


  在具体的跑道选择方面,中信证券表示,主要考虑以下几个方面的因素:1)跑道有足够高的天花板,或者说足够广的A股覆盖面,跨行业;2)有催化因素,包括政策、商业模式、业绩爆发等;3)尚未被市场充分预期,可以带来持续的市场关注度。具体而言,经过筛选,建议关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G等主线。行业配置上看好科技、消费、服务、制造、金融。
  

华泰证券:盈势利导制造牵牛


  在具体的配置方面,华泰证券表示,十九大报告“美好生活”矛盾论指明消费升级战略方向,看好非地产后周期的高端消费崛起方向,如高端白酒(贵州茅台),医药,珠宝首饰(通灵珠宝)。医保控费主旋律下,重点把握医药行业结构性投资机会,关注中药饮片(东阿阿胶)、创新药(康弘药业)、医药流通龙头(中国医药)。
  此外,解决好发展不平衡不充分问题。“造强国筑平衡”包含如下两条主线:“造强国”主线,关注 5G(中兴通讯)、半导体(华天科技)、国企改革(中航机电);“筑平衡”主线,关注土地流转(北大荒/辉隆股份)、光伏(隆基股份)。
 

 中金公司:2018年应该超配股票


  首先,“房住不炒”奠定明年房地产政策从紧基调,投资房地产难度提升。在居民存量资产配置分散化及新增收入的配置需求下,股票受益首当其冲。其次,股债间相对吸引力正从偏股向中性变化,不过从趋势看尚未到拐点。最后,当全球股指从08年低谷中走出,中国股市过去十年的回报率仍为负,虽然2017年表现不俗,但目前绝对估值和百分位相比全球主要市场都不高。综上分析,从风险收益效益衡量,建议2018年超配股票,包括A股和港股。
  配置方面,中金公司表示,未来3-6个月相对看好:1)反映中国产业升级和消费升级趋势的科技硬件与部分消费板块;2)反映复苏延续、估值相对不高部分周期性板块,如保险、券商与稳健的中型银行。主题上要重视科技领域硬件与应用相互促进的周期与节奏,以iPhoneX为代表的硬件准备,结合人工智能、物联网、5G、汽车电动化与智能化、新能源技术等的落地,可能再催生一轮从硬件到应用的新趋势;另外,国企改革、地产长效机制、扶贫与区域振兴、环保等主题则受益于相应政策的推进。
  

东北证券:上证指数有望上探4000点


  配置方面,东北证券认为,市场的长线风格仍然稳定在传统板块领域,消费、金融、工业三类板块有相对更好的估值基础,成长板块主要表现为资金和情绪变换下的短期轮动机会。
  从上下游产业链的角度来看,配置方向从上游向中下游制造业及消费端延伸,关注机械设备、家电、汽车等中下游制造业,及消费从一线白酒白电龙头向二线品牌、商贸零售、纺织服装、休闲旅游等领域的扩散。
  围绕新时代下的中国经济升级发展方向,聚焦美好生活要求下的各类长效机制建立,以及生产率提升下的制造业强国建设。2018年,在政策线索上关注长效机制方面推进确定性高的住房租赁、国企改革、生态环保。在新兴成长线索选择上,以“产业化”为关键词,关注5G、北斗导航、工业4.0、新材料、AI应用等方向。
  

国泰君安:敢于乐观


  配置方面,国泰君安认为,消费升级+通胀预期下,消费行情可期,重点推荐食品饮料、家电、商贸零售、纺织服装。系统性风险改善,盈利向好,看好金融板块中的银行。
  此外,把握新工业革命三层级盛宴,主题方面四条主线:1)保总量、补短板,重点推荐轨交、环保设备、高铁、核电板块,2)制造业中的TMT,重点推荐产业转移、5G、芯片国产化、新能源车、苹果产业链;3)产业转移,重点推荐受益于“市场规模扩张+抢占国际份额”双重红利的传统机械相关版块;4)要素重组,重点推荐一带一路、军民融合、国企改革、住房租赁。
  

东方证券:买入中国


  配置方面,东方证券表示,2018 年看好医药、TMT、金融、地产板块。
  首先,从估值和业绩匹配的性价比角度,明年全年医药板块的确定性更强:2017 年医药板块净利润增速连续三个季度环比改善,PE36.8 倍为 2014Q2 以来的新低。医药估值和业绩匹配性价比较高。
  再者,主要看好TMT行业中的电子和计算机,重点关注科技创新类行业和公司,包括半导体芯片产业链、先进医疗技术、新材料、5G、AI,云计算、AR、物联网以及新能源产业链。
  最后,金融、地产是明年估值安全边际较高的板块。证券板块经历业绩增速低谷之后开始逐步回暖,估值有望修复。
  

招商证券:上证指数有15%上行空间


  关于2018年的投资主线,招商的研判是,1、政策定调:根据 19 年大报告精神,明年中高端、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线。2、前期表现:过去两年弱势的板块(TMT、非白酒家电类消费、中游制造)出现强势板块的概率相对较高。3、机构行为:公募、陆股通等机构低配的行业存在配置回升的机会。4、估值业绩匹配:尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。
  总体上而言,明年的配置思路就是——金融打底仓,行业三主线(创新引领(八大细分领域)、中高端消费、绿色低碳)。
  另外,建设创新型国家加快,科技板块是 2018 年的主战场之一,上半年聚焦各领域稀缺科技龙头(重估);从种种证据来看,本轮中小创底部将会出现在 2018 年三季度前后,届时会看到新的中小创龙头崛起。

谨慎派:

   
  
  国海证券:A股估值扩张或难持续 


  预计2018年A股流动性环境较2017年将略有收紧,宏观流动性趋紧、IPO、再融资以及限售解禁与减持压力是 2018 年市场流动性环境受抑制的重要因素。2018年A股的估值扩张或难持续。
  配置方面,国海证券表示,2018年相对看好以下行业:(1)受益于产业结构升级、竞争优势逐渐凸显、具备持续成长性的高端制造业,主要包括电子元器件、电力设备、轻工、汽车、机械和家电行业中具有持续成长性的部分;(2)消费升级,主要包括医药生物、休闲服务、食品饮料中的大众消费品、传媒等;(3)估值水平相对合理的部分周期性、防御性行业,主要包括银行、化工、交通运输中的机场等。
  2018年主题推荐:1)5G 相关产业链。我们认为国内相关上市公司在5G产业链中的竞争优势明显,并且这一竞争优势来自于长期的全球化竞争;2)芯片、半导体、人工智能与物联网。在上述领域中,我们整体上落后于国际竞争者,但产业政策的倾斜、资本的集中投入可能会使部分公司脱颖而出,我们建议关注拥有从硬件研发到应用落地潜力的上市公司;3 )国企改革、军改与军民融合。
  

中原证券:不会有大涨的行情


  明年经济增速相对今年可能有所回落,预计房地产销售和投资增速将呈缓慢回落的趋势,而制造业投资整体处于朱格拉周期的新一轮上升期。周期品供给端收缩幅度不会像今年这么大,需求亦处于下滑态势,PPI 预计高位回落,周期品盈利下滑是大概率事件。
  由于预期地产销售增速和PPI增速下滑,其与全A业绩同比增速相关度高,同时考虑到今年的高基数效应,预计明年全部A股业绩增速亦呈下滑态势。
  估值方面受无风险利率保持高位、并逐渐回落的态势影响,亦不会有大涨的行情。总体上A股延续震荡走势的格局是大概率事件。
  配置方面,中原证券建议建议以稳健大体量的银行保险为底仓,注重对产业趋势的把握和映射至 A 股市场的结构性机会,消费升级建议关注中高端消费、医药保健、网络消费等领域,制造业升级关注 5G、物联网、人工智能、新能源汽车产业链等,“补短板”民生领域关注生态环保、在线教育、基建等领域的投资机会。尽量选择业绩有持续性高成长,和估值的匹配度好的行业。经济转型期,传统产业多数已走过生命周期的成长阶段,步入成熟甚至衰退期,产业集中度逐步提高,如房地产、资源品等行业,建议关注龙头股的长期投资价值。
  

广发证券:缺乏整体性牛市的基础


  历史上A股整体性牛市都需要流动性驱动,2017年A股市场盈利大幅改善,但因流动性中性偏紧,仅有“盈利牵牛”的结构性行情而没有全面牛市。
  2018年A股盈利回落,流动性中性使得A股缺乏整体性牛市的基础,结构性行情延续。
  广发证券认为,行业与主题配置拥抱“供给质量革命” 1)存量供给优化,受益“工业技术改造” 的专用设备、电子、电气设备,以及受益经济尾部风险下降的金融与地产;2)扩张优质供给,产能扩张的中游制造(机械、化工)与“美好生活” 消费升级(零售、医疗)。主题:1)“去杠杆”背景下重点关注房屋租赁政策主题;2)科技的增量创新,一级市场凸显“真实的创新”价值,二级市场迎接“质量革命”,重点关注商业逻辑强化的5G、新能源/新能车。                 

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