| 今年全国两会期间便有代表委员建议延长A股的交易时长。近日，上海交大上海高级金融学院教授陈欣进一步提出“延长A股交易时长正当时”的观点，再次引发了市场对有关话题的热烈讨论。 根据A股目前的交易规则，如果不考虑盘前的集合竞价时段的情况下，A股交易时间分为上下午两个时段，共四小时整，上午时段为9:30-11:30，下午时段为13:00-15:00。这一规则自市场设立至今尚未有过变化。但对比其他主流市场，A股市场的交易时长是最短的。 根据陈欣梳理，纽约证券交易所和纳斯达克交易所，股票交易时长为6.5小时，远超沪深市场。伦敦证券交易所的交易时间更是长达8.5小时；德国法兰克福证券交易所和巴黎泛欧证券交易所也是8.5小时。 可以看到A股市场和欧美市场的交易时长有较大区别，更重要的是这样的交易时长不利于当下和欧美市场进一步互联互通。 陈欣便指出，对比起来，沪深市场不仅午休时间长达1.5小时，而且闭市时间恰好就是欧洲三大证券交易所夏令时的开市时间，与全球交易体系的交易时间重叠明显不足。在亚太地区，澳大利亚、韩国等市场目前都是全天无间断交易，都尽量使自己的交易时间能衔接上其他主要市场的交易时间，还争取与欧洲三个主要证券交易所的夏令时交易时段存在重叠。 正如陈欣所讲，东京证券交易所、香港交易所都将交易时长延长至5小时以上。而新加坡证券交易所更是取消午间休市，交易时长达8小时，已接近欧洲主要交易所的交易时长。 对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也告诉记者，自己支持延长A股交易时间也源于此。他表示，欧美的股市交易时间一般在7小时之上，中国资本市场的双向开放必须充分地考虑、充分地对接欧美市场的交易时间的长度。其次，和香港市场的互联互通方面，也应该尽可能让三地交易所在交易规则，包括交易时长方面实现一体化。 除了与国际主要市场的衔接问题外，市场认为延长交易时长可以一定程度上提升A股市场定价效率。 在此之前，今年全国两会期间，全国人大代表，全国工商联副主席，TCL创始人、董事长李东生提交的其中一份建议便提到：目前国内A股证券市场交易时间仅为每天4小时，已难以满足市场每日上千亿甚至万亿级的交易需求。由于交易时间不足，市场信息可能难以被及时反映在股票当日价格中，降低了市场流动性，削弱了证券市场的定价效率。 不过，并不是所有市场参与者都认为延长A股交易时长是个好主意。有的市场观点指出，延长交易时长后或会导致投资者参与交易过于分散，可能会在某些时段引发市场出现流动性不足的状况；还有观点提出，延长交易时间需要相关市场主体对交易软硬件系统进行升级，以处理延长交易时段的相关业务，这会增加相应的人力物力成本。 对于以上种种问题，陈欣认为，延长股市交易时间同样也存在不少潜在的成本。但考虑到中国股市历来交投活跃，交易所和证券公司历来高度重视交易信息系统升级换代，这些新增成本应该都在可承受范围之内。 |
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