上周末，沪深交易所发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》，证券业协会也发布了《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引(征求意见稿)》。通过对多方券商观点以及采访业内专家的总结，此次股权质押首要目的还是降杠杆，同时更加严格规范股权质押业务。
　　华泰证券认为，股票质押回购新规征求意见稿是减持新规的延续，新老划断对股票市场存量质押的影响不大，但通过股权质押的警戒线影响中小市值及次新的再融资，股票市场流动性溢价进一步提升。
　　华泰证券指出，截至9月9日，2014年以来未解压的股权质押中，单只A股股票质押比例超过50%的个数有96只，约75%集中在流通市值小于60亿元的中小市值公司，其中主板、中小板、创业板分别有57/26/13只，房地产行业家数占比最多，为15%，机械设备、医药生物次之。质押新规通过提高准入条件，从规模和渠道上限制股权质押融资规模，通过15%、30%、50%的警戒线限制单一股票的质押比例，对于中小市值及次新公司通过股权质押再融资的难度增加。
　　华泰认为，新老划断对股票市场短期影响不大，根据其草根调研，综合考虑15%、30%、50%集中度和60%质押率，受影响的股票质押个数占比超过10%。中长期来看，减持新规和质押新规双轨齐下，纯粹讲故事套现融资券类公司的财务投资者再融资难度加大，依靠内生做大做强主营业务的龙头公司将享受更高估值溢价。
　　天风证券认为征求意见稿对市场的影响有限，因为在之前的实操中，券商的合规风控体系已经很大部分考虑到这些层面。征求意见稿主要限制的是那些跟实体生产的无关的、加杠杆的纯资金行为。
　　国泰君安分析师孙金钜指出，股权质押有利有弊，是把双刃剑。一方面由于股权质押融资的低成本以及便捷性，许多上市公司大股东在保持控制权的情况下可以通过质押股权获得所需资金，所以自2014年牛市启动以来，股权质押作为股东方融资渠道的重要来源，取得了快速的发展，股权质押比例越来越高。另一方面在股价持续下跌时，融资方也面临着一定的风险。当质押标的公司股价跌破警戒线时，融资方在一定期限内须向账户内追加保证金或质押股票数量，以使担保物价值保持稳定；如果股价持续下跌，到达平仓线，此时融资方不能及时补充质押或不能及时补足保证金的话，所质押的股权很可能就会被金融机构抛售，进行平仓。尽管目前遭到平仓的案例较少，但是对于一些极高比例的质押，如80%、甚至90%以上，此时一旦出现股价持续走低情况，质押股东已经没有多少股权可以进行补充，往往面临着更大的被平仓风险。                    （宗禾）