| 中国最大的互联网企业阿里巴巴日前在其官方微博发表声明，启动在美上市事宜。几乎与此同时，新浪微博也宣布将申请在美上市，同时阿里增持股份将从18%提高到30%。曾经在美国资本市场上掀起“中国概念股”热潮的中国互联网企业，在经历了一段时间的沉寂以后，借助美国经济开始露出复苏趋势的时刻，再度成为国际市场的聚焦对象。 中国企业赴美上市，从A股市场诞生开始即已成为现实，并被视为中国企业受到国际资本市场重视的一个象征。其实，今天在我们对国际市场有了更充分了解以后就可明白，这种“励志”话语不过是一厢情愿，以美国资本市场来说，它早就向全球开放，在注册制条件下对各国企业进入美国上市几乎是“来者不拒”，这正是它能够成为全球资本市场“领头羊”的一个重要基础条件。而阿里巴巴为实现上市目标舍近就远，则反映出了A股市场存在的制度性缺陷。 阿里巴巴是早已为国内民众所熟知的一家优秀互联网企业，这样一个公司如果能够进入A股市场，对于激励投资者、改变A股市场生态，无疑将起到重要的推进作用。但是，神话中的阿里巴巴敲开了宝藏的大门，现实中的阿里巴巴却在A股市场大门前止步。不仅如此，目前一些比较知名的互联网企业——腾讯、网易、新浪、当当等，都不在境内A股市场上市。 互联网企业为什么与A股市场无缘？一个现实的原因是政策面上的限制。互联网企业在创业初期由于得不到传统银行的认可，其资金来源大多来自境外的天使投资、风险投资（VC）或者私募（PE），从而使互联网企业在股权结构上出现了中外合资的身份，这与我国现行的对中外合资企业在A股市场上市的限制产生了直接的冲撞，导致它们上市只能舍近求远。今年春节期间，京东商城已宣布要赴美上市，如今阿里巴巴紧随其后，这对A股市场来说，都是令人痛心的优质资源流失。 对于一个资本市场来说，优质的上市公司是一种宝贵资源，因此，各国证券交易所对上市资源的争夺已经越来越激烈。在这方面，我国的交易所也不甘落后，以上海证交所来说，几年前已提出了建立国际板的设想，只是囿于人民币尚未在全球范围内实现自由通兑，因此境外企业进入A股市场还存在着现实的障碍。 |
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